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地素时尚(603587):2019Q3公司业绩持续保持较高增长

来源:网络整理       更新时间:2019-11-08 13:28

  核心观点:

      公司前三季度主业保持较高增长

      公司前三季度累计营收17.05 亿元,同比增长15.90%,归母净利润4.80 亿元,同比增长6.65%,扣非后归母净利润4.33 亿元,同比增长21.29%。2019Q3 单季营收5.94 亿元,同比增长18.78%,归母净利润1.40亿元,同比增长23.01%,单季利润增速高于收入增速主要因为毛利率提升2.19 个百分点至74.42%。

      各品牌增长趋势向上,线下渠道同店数据良好根据前三季度经营数据,分品牌看,DAZZLE 营收9.77 亿元,同比增长13.05%,DIAMOND DAZZLE 营收1.32 亿元,同比增长8.78%,d’zzit营收5.84 亿元,同比增长22.83%,RAZZLE 营收749 万元,同比增长41.85%。分渠道看,线上2.15 元,同比增长28.75%,直营7.63 亿元,同比增长17.92%,店铺366 家,净关12 家,可推断直营店增长主要来自同店增长,经销7.23 亿元,同比增长10.76%,店铺702 家,净开18 家。

      营运指标持续改善,现金流情况良好

      前三季度存货周转和应收账款周转天数分别为182/8.71 天,同比分别减少19/0.06 天,经营活动产生的现金流净额5.33 亿元,同比增长51.31%。

      盈利预测与投资评级

      四季度预计店数量仍将有所增长,公司零售培训及激励计划效果显现,同店持续提升,预计2019-2021 年EPS 分别为1.66/1.84/2.14 元/股,现价对应19 年PE 估值为14 倍,可比公司19 年平均PE 估值15 倍,给予19 年合理PE 估值15 倍,合理价值24.9 元/股,维持“增持”评级。

      风险提示

      市场竞争日益激烈的风险;无法把握潮流风险;终端零售不景气风险


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